股票

$500
$550
$650
$700

$580
$600


太平邨


Cayman S


BMW X5 xDrive25d
279 twd to 67.1 hkd

Porsche Cayman
308 twd to 74.1 hkd

Maserati Ghibli Diesel
389 twd to 93.6 hkd

Ferrari California T
1190 twd to 286.3 hkd


09/10/2015 2016/04 五合一 20/11/2015

00904 0.135 0.140 - 0.170

太平


五合一
20/11/2015
00904
1,110,000
0.130


01461
03300
00762 9.50 9.80 10.76 10.98 11.36 $30,000

00364 0.045 0.050 0.055


Type of holder________Holding________Stake
Custodians___________784,005,567____40.45%
Brokers_____________501,492,857____25.87%
Other intermediaries____170___________0.00%
-------------------------------------------------------------
Intermediaries_________1,285,498,594__66.32%

Custodians 是證券行代人持有
Brokers是證券行直接持有
Other intermediaries 是由結算公司持有





追蹤籌碼流向，預測對手佈局

繼承上集訪問，易方資本（eFusion Capital）有限公司投資總監王華再分享，如何從公開資訊了解公司動向。他表示自己留意的公開資訊，除了報價機的即時資訊、技術指標、公司

公告，還有交易所「披露易」的股權變動披露（SDI）和託管人轉變（CCASS）。這些公開資訊就如同打麻雀時，盡瞰麻雀枱上的牌局，即使不能看清對手的牌，仍可憑有限和已公

開的牌，推斷出籌碼走向和對手部署。

股權披露，揭示籌碼流向

關於股權變動（SDI），按照香港的證券及期貨條例，上市公司的董會成員或持股高於5 % 的股東，關於這公司股票的任何買賣，無論比例多少數額大小，都要申報和公佈，公佈業

績前的某段時間也不能買賣，因此在業績公佈前的30多天看到管理層的賣賣紀錄，都是耐人尋味的迹象。當然管理層也會透過其他人士「暗手」收集股票，再炒高，待大成交時才

靜靜出貨。

託管人轉變（CCASS） 則是股票保管人的變動。由於個人或機構投資者作出交易指令時，都會透過持有經紀牌照的證券行或投資銀行，之後則會將股票交予託管人。今天，不少本

地證券行都會同時擔任託管人，但有時大投資者為了費用或合約等原因，也會要求證券行再交予自己相熟的託管人。有些大型藍籌股票，不少大型基金的持股都會交予幾個大型託

管人（例如報價機上的Y盤，就是不同的基金都用相同經紀），因此不容易只憑託管人轉變（CCASS）就看出其籌碼分佈；反而中小型股票，則較易從託管人轉變看出迹象。由於

股票交易都是T+2交收，因此託管人的更新名單也是滯後2天（當然對於所有人都是滯後2天，因此也尚公平）。王華表示，相對於聯交所的託管人轉變（CCASS），他自己反而多

用David Webb的Webb-Site，只因那裏有更好的排列次序。

基金經理與上市公司：財技與心計的攻防

王華透露，上市公司可能對投資銀行表示，如其股價不升至某股位就不批股，內幕人士唯有出口術散播消息挾高股價，在高價再以大抵讓價批售股票。這時，這些股價甚至跌穿起

飛前的價位。如股票沒有任何公司或產業消息就突然爆升，就可能是醞釀批股的迹象。因此他再強調，研究股票也要看公司管理層的人品和風格，散戶當然不能像基金經理那般直

接約見管理層，但仍可透過這些公司的公開電話會議、會議記錄、網上業績公佈、股權變動、配股歷史、歷史派息比率，了解管理層的風格。當股價低迷時，到底是會派息穩定股

價謀求持續發展，還是落井下石讓自己低價買貨；當股價亮麗時，他們是未雨籌謀預告隱憂冷卻市場，還是火上加油搧動股價。

上司公司的管理層，除了在本業上賺錢，其實更容易在股票市場上賺錢。畢竟管理層自己控制著公司的營運，自己就是最大利益的擁有人，他們本身也比外人更了解公司的基本因

素，他們也更有資源和條件搜查公司股票的流向。因此，不少基金經理都會留意管理層在平時的舉動，甚至主動測試這些公司高管是否正派人士。王華自言，他每逢遇到公司管理

層時，都會問到他們，每隔多久就會調查其公司股票的流向、調查得多深入、調查花費了多少，都能藉此發現蛛絲馬跡，都可以窺探他們有可否參與資本運作，藉以舞弄股價以謀

暴利。

王華表示，他們的基金，雖然持守CFA的王道正宗理念，透過公開資訊分析股票，他們不贊成不參與這些運作，但為了知己知彼，也會防範這些偏門手法，一直留意甚麼股票會有

些旁門左道的對手。

掛牌排盤，反映即時動向

有時媒體發現大型基金在買賣某股票，就粗疏地報導，這基金正在看好或看淡這股票。但王華表示，大型的基金公司，都有專門基金經理負責旗下不同的子基金。即使 是來自同一

集團，不同的子基金也有不同的策略，長線基金要求超越市場指數標桿，直至出現結構性轉變才會買賣，對沖基金則要求在任何市況都要取得絕對回報。因此人們看到基金在增加

或減少持股，可能是來自同一集團旗下的不同子基金的決定，也可能是基金集團要求對於某些股票作出內部對沖，也有可能是某基金集團旗下的不同基金透過相同經紀的交叉盤（

X盤，Y盤）交換股票。

很多散戶研究股票時，都簡單地看著移動平均線或MACD或RSI盯著當日的最新變化；但王華透露，研究股權變動，是一整套的動態組合拳，並非只盯著一兩個指標就可成事。事實

上，每當他們發現股票出現大成交量，就會留意報價機當日的掛牌排盤（例如大手成交的P盤），並追蹤交易所的SDI和CCASS等披露資訊，再分析有甚麼產業或公司的消息，改變

股票籌碼的流動，並推測CCASS和SDI的後續轉變。

任何投資，都應遵循決策過程

據王華觀察，很多基金公司都是標榜基金經理的名字，就像他是三頭六臂，有其坐陣就能單天保至尊，不少基金經理搭建了團隊和公司構架，也是專斷獨行，忽視同事或下屬意見

，尤其自己作出了投資決定後，更不願聽取相反意見。然而，他以個人經驗表示，當取得CFA資 格之後，最大的感受，並非是知道自己懂得了多少，反而是更知道自己的無知，讓

自己在決策時更冷靜和謙卑，日後再慢慢補足自己的不足。任何的投資決策，都應該建基於完整流程，這流程不只是紙上談兵，而是確實讓不同人擔當不同角色和職責，最後由他

作整合和決策。當他咨詢同事對於某股票的意見時，總會掩飾自己的意見偏好，讓他們可以暢所欲言，即使最後未必按照其意見而作出決定，也會尊重其的功勞。

因此他強調，任何的投資成績，都不只是靠個人之力，而是靠團隊之功，所有的投資決定，無論盈虧，也是集體負責。在變化萬千的科技板塊，為了感受股票變化而小注買入，但

在重組砌圖的過程中，發現誤判了股票的基本因素或資金流向，也就一起迅速修正，甚至調轉槍頭，加大注碼反手交易。

王華自言很推崇CFA的訓練，因為它的課程內容，由淺入深、由表及裏，幾乎包括了金融投資所有的知識範圍，而且課程大綱每年都與時並進，對於投資人是一套很完整的訓練，

直至他今天自立門戶，也在和身邊同事和朋友分享著同樣的理念。





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批股/配股的原因及好壞處

       早前講過送股與供股，今日補番講批股。我細細個時聽老豆講買股票，他只鐘意公司送股，不喜歡供股，也不喜歡公司批股，將批股等同公司股價見頂下跌的先兆。　

　　批股又稱配股，種類繁多，要分清楚，首先要分是公司主要股東出讓現有股份套現，還是公司發新股集資。先講前者，無論公司大股東也好，入重貨的基金也好，若股份有顯

著升幅，就可能有人覺得升到差不多，想沽貨套現，這種方式只是賣公司現有的舊股，總股數不會增加，錢去了賣股人之手，不是入了公司帳內。最叻o既大股東可以在高位出貨

，在低位增持。由於我們假定這些大股東（或基金）都比較掌握公司的情況，所以視他們出貨為一個利淡訊號，即係話知道內情的人都沽啦，你仲唔走？　　

　　凡事都有例外，如大家成日講的美人股，大股東就係３０幾元大量出貨（價位只是憑記憶，總之不是高位），然後一路減持，不過大股東減持後股票仍然倍升，所以有時股價

唔易睇，行家都未必睇得準，我們認為大股東減持是壞消息，鬼佬投資者卻認為一家公司不再由一個家族控制，變成真正的公眾公司，係一件好事，人人看法不同。另外在市旺時

，基金出貨又變成利好消息，因為若明知他會出貨，出清貨後變成減輕沽壓。　　

　　又講吓公司發新股，即是公司增發新的股票，賣新股所得的錢走到公司內，這是股票市場最經典的功能，因為股市是公司集資之地。由於公司多發了股票，總股數增加，若盈

利不變，就有攤薄效應，當然，如果公司善用集資所得去投資，獲取更多盈利，幅度更大於股數的增長比例，就出現良性循環，最後每股盈利不是減少，而是增加。　

　　舉一個例，甲公司原本股數１億股，盈利１億元，每股盈利１元，後來發２０％新股，即是發２０００萬新股，每股股價１０元，集資２億元，若盈利不變，股數增加，每股

盈利就變成０．８３元。但甲公司用了這２億元買新機器，做多了很多生意，每年盈利多了１億元，變成２億盈利，即使除以新股數，每股盈利仍高達１．７元，這就是集資的良

性循環。

　　好多時公司發新股集資，由於發股多數因應市場情況，會做得比較急，等不及公司慢慢做正手續發行新股，就會用一種叫做「先舊後新」手法，即是話由大股東先借出他手頭

的舊股批出街，等公司完成發新股的程序後，大股東就會認購同等數量的新股，若是如此，只是一個發新股的技術安排而矣。　

　　歷史上最經典的一役批股是１９８７年長實的百億批股，李超人睇準８７年１０月時股市已上高位，發行長實新股集資１００億元，當時是天文數字，我想大約等如今天有公

司一下子批股集資５００億那種震撼感覺。當時這個百億集資剛搵夠人接貨，大市就踫上美國股災，開始急跌，已承諾接貨的投資者想叫李超人減價，李超人見你簽哂字，自然「

關人個關」了。

　　股民不喜歡公司批股，大體上有兩個原因，炒股者見公司以折讓價批出新股（通常折扣率比市價低３至７％），又大量增加股票供應，令股價短期受壓，自然感覺不良。至於

投資者就會認為供股好過批股，因為供股讓所有股東有公平機會參與，不會眼白白被人攤薄股份，但批股就只限大戶參與，散戶想玩都無得玩。

　　無論如何，如果公司正經做生意，在股價狂熱時批股，其實對公司有利（長線對股東亦有利），因為公司貴賣股票，拿錢去投資，將來會大幅提升公司盈利水平，如上述長實

百億集資成功，對公司擴展極其有利，高價賣股，等股市樓市下挫，它就有錢去低價掃平地，就大大增加公司實力。

　　最後一提的現時基金入股細公司都好精，不會一次入哂，更不會高價入貨，會先在公司股價低迷時，要求公司低價批出一部份股份，然後等公司股價起動，確認公司有投資價

值時，才入第二批貨，變成一個分段批股的現象，過去傳統智慧是說大股東會找人炒高才批股，批完股後，無人托股價就會下跌，現時若未炒高就批股，批完股反而會升，以便進

行早已商定好的第二次批股，所以股市的玩法，的確是日日新鮮也。



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企业获得资金除可以银行借贷外，还可以采取向市场批股或配股的方式，尤其股市畅旺时，股价容易借势炒高，然后，即以高价批股。
批股的方式，大致可分两种，一是直接发行新股，二是以先旧后新方式进行，以后者较公司惯用．所谓先旧后新是指公司先把旧有的股份售予独立第三投资者，然后公司再认讲发

行的新股份，因为发行新股需要时间办理手续，要经过股东大会上获授之一般授权而发行，先将旧有股份配予第三者，可让第三者实时作买卖，这样令接货第三者较有弹性的处理

，故较受市场人士欢迎及公司所惯用。
批股后股价 是否大升视乎集资的目的及股份配予谁．集资的用途会在公布一并刊登，若能讲得出用作收购某些资产或公司之用，一般对股价较为正面刺激，若在公布中公司只模糊

地指出用作一般营运资金用途或作还债之用，则要审慎，股价便会向下。此外，配发的股份若集中在某一人或小部份人手上，货源容易归边，股价易被炒上，这方面的信息可以向

证券经纪打听或参考报章中一些专题报导庄家消息的专栏。
在股票市场集资，上市公司可透过供股或批股的方式进行。若处牛市，市场资金极充裕，大部分公司供股或批股，均可获不俗的认购反应，股价可利用集资的消息而借口炒高。为

争取资金发展或还债，上市公司在市旺或牛市期间，均会施展各种方式向股东“抽水”（吸取资金）。


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所謂供股，是指公司發行新增股票給予現有股東認購。股東可以按自己的持股比例去認購股票。例如某公司以二供一方式去供股，即是指原有股東手持每兩股舊股，就可以有權去

購買多一股新股。

公司之所以供股集資，通常是為了作新增投資，或者減債。如果公司有充分理由去供股，例如作新投資，而新投資預計可以增加公司盈利，那麼供股未必是一件壞事，因為供股之

後，公司的盈利會因新增投資而增加，這會對股價有支持，甚至令股價上升。
不過，一般散戶會把供股看成一種負面的公司行動，因為這要小股東付出額外的投資，但不是所有股東都願意作出更多投資。所以，當公司宣告供股時，現有股東會收到供股權利

，叫做供股權。如果股東不想供股，可以放棄這個權利，或者在市場上把這供股權沽出套現。這種供股權是可以在聯交所中買賣，不過壽命較短，通常只有一至兩星期。一般情況

，公司為了吸引股東供股，會把供股價調低，相對正股價格有些折讓。不過，這又會使股價受壓，再加上這些新股會把公司每股盈利攤薄，難怪一般散戶都不喜歡供股。

配股 (Share Placement)


公司需要資金除可以銀行借貸外，向市場批股／配股亦是常用的集資方式，尤其股市暢旺時，股價容易借勢炒高，然後，即以高價批股。

批股的方式，大致可分兩種，一是直接發行新股，二是以先舊後新方式進行，以後者較公司慣用．所謂先舊後新是指公司先把舊有的股份售予獨立第三投資者，然後公司再認講發

行的新股份，因為發行新股需要時間辦理手續，要經過股東大會上獲授之一般授權而發行，先將舊有股份配予第三者，可讓第三者即時作買賣，這樣令接貨第三者較有彈性的處理

，故較受市場人士歡迎及公司所慣用。



批股後股價是否大升視乎集資的目的及股份配予誰．集資的用途會在公布一併刊登，若能講得出用作收購某些資產或公司之用，一般對股價較為正面刺激，若在公布中公司只模糊

地指出用作一般營運資金用途或作還債之用，則要審慎，股價便會向下。此外，配發的股份若集中在某一人或小部份人手上，貨源容易歸邊，股價易被炒上，這方面的資訊可以向

證券經紀打聽或參考報章中一些專題報導莊家消息的專欄。

在股票市場集資，上市公司可透過供股或批股的方式進行。若處牛市，市場資金極充裕，大部分公司供股或批股，均可獲不俗的認購反應，股價可利用集資的消息而藉口炒高。為

爭取資金發展或還債，上市公司在市旺或牛市期間，均會施展各種方式向股東“抽水”（吸取資金）。









廣東省陽江市




1. 證券價格有時可能會非常波動。證券價格可升可跌，甚至變成毫無價值。買賣證券未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。

2. 個別互惠基金及單位信託基金(「投資基金」)乃涉及金融衍生工具的結構性產品。投資決定是由您自行作出的，但您不應投資於任何投資基金，除非中介人於銷售該投資

基金時已向您解釋經考慮您的財務情況、投資經驗及目標後，該投資基金是適合您的。投資基金的投資涉及重大風險。本聲明不可能披露所有和您有關的涉及投資基金的相關風險

。在您作出投資決策前，您應詳細閱讀有關投資基金的銷售文件，包括特別是風險有關部分，並確保您完全理解有關的投資基金的性質和投資在有關的投資基金的所有相關的風險

，及願意承擔這種風險。您應根據自己的有關情況仔細考慮投資在有關的投資基金是否適合您。如果有疑問，您應該徵詢獨立的專業意見。

3. 債券價格有時可能會非常波動。債券價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。買賣債券未必一定能夠賺取利潤，有時反而可能會招致損失。投資決定是由您自行作出的，

但您不應投資於此產品，除非中介人於銷售該產品時已向您解釋經考慮您的財務情況、投資經驗及目標後，該投資產品是適合您的。投資債券涉及重大風險。本聲明不可能披露所

有和您有關的涉及債券的相關風險。在您作出投資決策前，您應詳細閱讀債券的銷售文件，包括特別是風險有關部分，並確保您完全理解有關債券的性質和投資在有關債券的所有

相關的風險，及願意承擔這種風險。您應根據自己的有關情況仔細考慮投資在有關的債券是否適合您。如果有疑問，您應該徵詢獨立的專業意見。

4. 結構性產品涉及金融衍生工具。投資決定是由閣下自行作出的，但閣下不應投資在此等產品，除非中介人於銷售此等產品時已向閣下解釋經考慮閣下的財務情況、投資經

驗及目標後，此等產品是適合閣下的。結構性產品可能並不保本，因此您可能損失全部或部份本金。此產品並不等同定期存款，亦非受保障存款，不受香港的存款保障計劃保障。

5. 貴金屬市場情況反覆，您可能會因貴金屬的交易蒙受損失。貴金屬並不附帶利息。客戶購入貴金屬並不代表購入實物金屬或存放款項。您在本行所擁有或持有的任何貴金

屬並無擁有任何權益，亦無權實物交收貴金屬。儘管投資可帶來賺取利潤的機會，然而各類投資均存有本身的風險。基於貴金屬市場的波動性質，貴金屬的價格或會超出您預期的

升跌幅度，而您的投資資金價值或會因買賣貴金屬而升跌。在作出投資決定前，您應評估本身的意願及承受風險的能力，本行建議您尋求獨立財務顧問的意見。

6. 槓桿式貴金屬及外匯孖展交易的虧損風險可以十分重大。您所蒙受的虧損可能超過您的最初保證金款額。即使您定下備用交易指示，例如「止蝕」或「限價」交易指示，

亦未必可以將虧損局限於您原先設想的數額。市場情況可能使這些交易指示無法執行。您可能被要求一接到通知即存入額外的保證金款額。如您未能在所訂的時間內提供所需的保

證金或利息款額，您的未平倉合約可能會被平倉。您將要為您的賬戶所出現的任何虧損及對您的賬戶收取的利息負責。額外的保證金要求並不是本行按相關條款及條件對您的未平

倉合約進行平倉的先決條件，亦不是任何方式的限制。因此，您應按您本身的財務狀況及投資目標謹慎考慮這種買賣是否適合您。

7. 投資涉及風險。投資雖可帶來獲利機會，但每種投資產品或服務都有潛在風險。由於市場瞬息萬變，投資產品的買賣價格升跌及波幅可能非如客戶預期，客戶資金可能因

買賣投資產品而有所增加或減少，投資的損失可能等同或大於最初投資金額，收益亦會有所變化。基於市場情況，部份投資或不能即時變現。客戶在作出任何投資決定之前，須評

估本身的財務狀況、投資目標及經驗、承受風險的意願及能力，並了解有關產品的性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請參閱有關銷售文件。客戶應徵詢獨立財務顧問

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解構集資四大途徑
○九年股場最矚目的集資事件應是?控（00005）的「世紀供股」。全球經濟環境嚴峻，不少上市公司為求增強資本狀況，紛紛外出「撲水」，集資途徑除了供股外，公司還可選擇

配股、發行優先股及可換股債券等。然而各種集資方式的程序有異，又會對股價造成不同影響，投資者宜先作了解，避免蒙受不必要的損失。

1.供股：股價恐受壓
供股是指公司發行新增股票予現有股東認購，股東可按自己的持股量認購股票，若上市公司以二供一方式供股，即原有股東手持每兩股舊股，就有權認購一股新股。供股條件包括

供股價及供股比例，由於供股後，已發行的股份數目增加，每股資產淨值（NAV）及每股盈利（EPS）會被攤薄，或令股價短期內受壓。

供股比例愈高，新發行股數愈多，所形成的攤薄效應愈嚴重，對股價影響亦愈大。若集資額是用作擴充現有或未來業務，供股則能推動盈利增長，利好股價及公司前景發展；如果

籌集資金是用來還債，便暴露公司本身的財政問題，股價或會因而受壓。

例子：
?控○九年三月宣布以每股28元作價，每12股供5股。因供股顯示?控「水頭不足」，且市況不濟，故供股消息令?控股價一度急插。另外，渣打（02888）於○八年十一月以91股供

30股及大幅折讓48.7%發行4.7億股，在宣布供股復牌後，股價倒升2.61%。

2.配股：散戶最不利
配股又稱為批股，是公司或大股東透過獨立第三者作為配售代理，協助物色有興趣的獨立投資者（即承配人），一次過向他們出售若干百分比的股份，但小股東較難會成為批股對

象。配股方式可以直接發行新股或以「先舊後新」進行。

配股對散戶算是最不利，因此若所持的公司進行配股，可行方法就只有伺機沽貨離場，以減少損失。

例子：
宏利（00945）○八年第四季業績差劣，錄得九九年上市以來的首次季度虧損，並在○八年十二月宣布配股。消息宣布後，股價即日大跌8.1%。

3.發優先股：吸引投資者
優先股與普通股均是由上市公司發行，但兩者的股東權利卻有所不同。優先股不會享有投票權，但設有特定且高於普通股的股息息率以吸引投資者。
持有優先股的好處是，股東可每年賺取指定股息，或按銷售文件條款獲定期收息；普通股股東則只在錄得盈利及宣布派息的情況下，才會獲得股息。公司一旦破產或清盤，優先股

股東的索償權會優先於普通股股東，獲優先分配公司還清債務後的剩餘資產。

例子：
富邦香港（00636）於○八年十月發出盈警，並宣布同年十二月以1供1方式發行11.72億優先股，年息率9厘，集資約9.36億元。消息引起市場憂慮，翌日股價跌8.4%。

4.發可換股債券：成本相對低
可換股債券是公司債券的一種，亦是結構性投資產品，屬債券及認購期權組合，持有人可按發行時已協定的兌換價及比率，將債券單位轉換為發債公司的普通股。市況疲弱，公司

會傾向發行可換股債券來集資，一來其成本低於發新股及向銀行借貸，二來所支付利息亦較發行普通債為少。
基於可換股債券的可兌換性質，在未行使轉換股份前，持有人可定時賺取利息；當公司股價升至高於行使價時，持有人則可將債券兌換成股票獲利，但投資者須接受較低的票面息

率及孳息率。

例子：
四海國際（00120）○九年一月宣布向百利保（00617）發行本金額2,800萬元的可換股債券，初步換股價為每股0.3元，悉數轉換後可兌換9,333.33 萬新股。




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David Webb

David Webb早前就曾砲轟隆成管理層，指集團早前宣布擬供股集資最多4.44億元，供股價0.15元較前收市價折讓近七成，由於供股以公開發售形式進行，變相刻意攤薄其他股東。



翻查資料，貝格隆前身為炎昌證券，今年才易手至隆成手上，並曾參與中國投融資(1226)、三三傳媒(8087)等多宗供股交易，而且全部供股均採用公開發售形式進行。David Webb接

受本報查詢指出，中國投融資的供股交易，由於同樣無法轉讓供股權，亦有剝削小股東之嫌。





證券交易的風險

證券價格有時可能會非常波動。證券價格可升可跌，甚至變成毫無價值。買賣證券未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。


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中信，海通，國泰，申銀，
光大，銀河，華泰，招商，
東匯，一海，齊魯，京華，
中銀，恒生，匯豐，安信，
百、千、萬、億、兆、京。

投資者入市買賣前，務請運用個人獨立思考能力，
慎密從事，投資者之一切決定及行動，一概與本人無關。
如有任何人因本人所發表之言論而導致重大損失，
本人不會作出任何賠償，損失需自行承擔。
又如因在下言論而贏大錢，亦無需言謝，可上天表示感激。

證券價格有時可能會非常波動。
證券價格可升可跌，甚至變成毫無價值。
買賣證券未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。

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慎密從事，投資者之一切決定及行動，一概與本人無關。
如有任何人因本人所發表之言論而導致任何損失，
本人不會作出任何賠償，損失需自行承擔。